2018-12-20 00:00

前沿思考 John Mauldin

孳息曲線僅趨平坦 經濟衰退明年未到

人人突然談論美債孳息曲線倒掛（yield curve inverted），但警號或是過早敲響。歷史上，孳息曲線倒掛僅是可靠的經濟衰退早期指標，即使全面倒掛亦非意味危機近在眼前。 況且，目前情況更像孳息曲線平坦（yield curve flattened），長短債利差繼續收窄，惟仍屬正數。這種情況並不正常，卻不代表衰退一定降臨，只是連同其他不利因素，令前景更添憂慮。 美國聯儲局自去年7月處於緊縮步伐，導致短期利率升幅高於長期利率。根據投資網站GuruFocus的圖表【圖】，目前孳息曲線的斜度大減，漸變「平坦」卻仍未呈直線，只是有此趨勢。不過，留意到美國3年期與5年期國債利差，孳息曲線確實是輕微向 ...

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