2018-12-07 00:00

一名經人 羅家聰

股債經濟看歐洲 量寬至今已足夠

歐洲央行下周開例會，早已放風指會如期退市。退市有別於收水，前者減慢QE，是減慢放水速度，政策仍屬寬鬆，只是鬆少了；後者則QT，央行收回資金，是緊縮。美國續縮歐洲仍鬆，看法可以照舊也罷？非也。跟其他經濟數據的影響一樣，是變動、而非水平才是關鍵。因此，重要的不是歐美目前政策差距，而是這差距的預期變化。 歐洲政策是否一定要跟美國呢？以前傾向是，現在則未必。若撇除金融海嘯大收縮期，海嘯前美國經濟增長領先歐羅區的三季，相關度達三分之二（系數0.66）；但海嘯後，相關度跌至四分之一（系數0.26）。背後原因是歐洲有債務危機而美國無（或未出事）。不過，歐債危機起碼在階段上捱過了，退市不奇，而往後周期再跟美國 ...

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