有錢買多點了

昨文提到近十年美國零售銷售與通脹皆升且正相關，是價、量齊升之象。只不過，由1970年代至今，零售銷售增長長線而言卻趨跌，均值由一成跌至半成。怎理解？解釋消費，其實逾半世紀前佛利民已做了：消費函數就是由收入解釋消費。不過，當期收入解釋當期消費，是即時性的。要看較長線的消費力，還得看看儲蓄，是stock而非flow的數字。把儲蓄佔可用收入比例與銷售增長比較，可見歷來解釋能力不錯。近十餘年銷售增長其實有轉橫行跡象，這亦可由儲蓄佔比解釋到：正正這十餘年，儲蓄佔比見底回升。常言美國人不儲錢，但數據卻顯示近十餘年已多少有點改變。 [email protected] ...

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