且看美國會否把牌打壞

上期講美股趨勢已受破壞，但以棒球為比喻，又未似去到第九局曲終人散，今期補白。其中一個關鍵相信是息口，早前看過摩通一幅圖，指出1960年以來美國8次的經濟衰退，出現前實質利率皆為正數，而目前仍為負數。負利率環境難現衰退以最近的2008年為例，衰退開始前6個月的實際利率達2.6%，以中位數計，8次衰退前6個月的實際利率達3.2%；當然，七八十年代的高利率環境可能已不宜參考，那些年的重任是打通脹老虎，惟潛台詞是清晰的，在寬鬆的貨幣環境下，整體經濟環境以至企業盈利不容易出現倒退。引用前聯儲局主席耶倫多年來的常用語，即Accommodative，現時目標利率仍在局方認定的中性利率以下，相信仍屬Ac ...

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