恒大高息債券之謎

恒大（03333）本周發行的債券有3個年期，規模總數為18億美元，其中2020年到期為5.65億美元，年息11厘；2022年到期為6.45億美元，年息為13厘；2023年到期為5.9億美元，年息為13.75厘。今次債券利息奇高，主席兼大股東許家印又認購當中10億美元的債券，確實令市場嘩然。恒大作為「債王」確實是無可厚非，2018年公司借款總額就有近6711億元人民幣，當中都未有計及表外負債。所以，今次發行18億美元的債券，在整個借款總額中，簡直是微不足道。時至今日，恒大負債變得這麼大是有原因的，2016年恒大轉型從「規模型」轉向「規模＋效益型」，簡單而言就是大力加快一二線城市發展，2016年 ...

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