美市利潤依賴科技板塊

第二季度美國公司盈利數字非常搶眼（20年來盈利超預期的公司與盈利低於預期的公司之比例最高），但是我們不免對當前如此依賴科技行業的市場可能出現風險有所懷疑。科技板塊對投資者而言極為重要，美國企業利潤率攀升至歷史新高，科技板塊幾乎貢獻了「全部」增幅，在總體市場回報中所佔的比重也愈來愈大。除了上世紀九十年代末的科技股泡沫外，只有屈指可數的幾隻股票對標準普爾500指數總體回報率的貢獻如此之大，還是非常罕見。雖然科技板塊的市盈率倍數比市場為高（28倍比21倍，滾動計算），但是考慮到科技股卓越的盈利表現，這一差距其實不大。投資蜂擁估值高昂在我們看來，目前的風險在於投資者蜂擁而至，「業績指引糟糕 ...

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