信報投資 | 2018-09-08 00:00
財經DNA 羅耕
舊資金指標作廢
十餘年前,本欄會經常以美港息差作為資金指標來測市。當時還算是好使好用的,息差確曾領先股市好幾個月。不過近年就鮮用上了,因為量寬令美息及港息皆極貼近零,息差反映噪音多於訊號。再者若港元資金不是來自美元的話,美港息差便反映不到。
即使自2016年起美港息差重新擴闊,恒指對應上升,但實證所見息差已不領先,甚至在今年轉跌時已滯後於港股轉角。
畢竟息差反映的是銀行體系間的資金充裕程度,但股市升跌卻與這畢資金關係不大。結餘過剩下,股市走錢也未必及時在息差反映。
即使股市升跌仍資金主導,但傳統的息差、滙價、結餘已無甚啟示。
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