內地經濟數據的虛實

筆者在周末期間與內地專家友人討論中國經濟新形勢，有人審慎，有人樂觀，亦有人悲觀。悲觀者的論點建基於內地經濟韌性不如數據般理想，數據是死物，趨勢則是活的，有分析指內地數據中包含了價格幻象、盈利幻象，以及統計幻象，層層疊營造出疑幻似真的觀感，讓投資者無法看清。近期市場波動，土耳其危機是重大觸發點，歐洲央行原應進入退市階段，令流動性趨向正常化，但土耳其里拉的暴跌或將強化歐洲央行寬鬆貨幣政策延後的預期，進而造成歐美貨幣政策預期進一步分化。歐美幣策分化恐加劇市場擔心歐羅區銀行對土耳其的貸款出現大面積壞賬。西班牙、法國和意大利三國銀行的外國貸款佔土耳其銀行資產的40%以上。而意大利、西班牙均是今年以 ...

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