中國經濟表面張力

雖然中國的宏觀經濟數據在6月和7月持續良好表現，但全球貨幣環境仍然過於緊張，無法防止去槓桿化過程帶來的副作用蔓延至實體經濟。投資者應預計存款準備金率將大幅下調，而人民幣兌美元滙率預料升至7算水平，而且股息增長的股票將持續上漲。人行料續收緊流動性現今中國當地信貸成本普遍上升，同時離岸借貸利率攀升，而且人行對外國借貸態度變得更為謹慎，並收緊銀行標準。儘管在相關經濟措施上有一些倒退，並且最近務求通過改變薪俸稅來放寬財政狀況，但人行始終堅持減少影子銀行的作用。當中利好因素包括中國的房屋需求依然強勁，家庭儲蓄率依然很高。但更重要的是，中國投資者似乎於數年前已把地產發展商與國有企業兩者的政府道德風險 ...

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