制度推升實息

昨文從國際結算銀行最新經濟年報看過實質利率與各經濟環節的關係，今文繼續，但卻是問實質利率有幾大程度是因貨幣制度而上落。同以一籃子國家計，這裏的貨幣制度「貢獻」是指昨文提到的一籃子經濟因素再加上貨幣制度，合共對實質利率的影響。從1870年起至今整體而言，貨幣制度對實質利率顯然起着拉動作用：昔日4厘，今天1厘。實質利率本由名義利率與通脹合成，前者由貨幣制度話事，後者客觀使然。分析所得，是實質利率這主、客觀的合體還是由制度帶動：制度壓低利率推高通脹。然則兩者都有周期。平均30年的見底似剛過去，接下來是升的30年。 [email protected] ...

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