投資黃金是定價博弈

最近本欄曾與讀者探討若干影響黃金價格的問題。其中談過某權威機構，把一些易於識別的黃金流動量看作是黃金需求量，即混淆了交易量與需求量。其後又談到影響金價其實有三大因素，分別是美元滙價、實質利率及風險規避。就長線而言，實質利率的影響最大，美元滙價次之，而風險規避則不易作量化處理。許多人對實質利率存在誤解，往往將之與名義利率混淆，它其實是名義利率減去通脹率。可惜的是，現行統計通脹率有多種方法，而且大都是滯後指標。此外，在過去一段時間，金價出現與實質利率同向的正相關關係，令分析者及投資者造成一定的混亂。長線走勢與實質利率背馳本欄想提醒的是︰長線而言，傳統的金價與實質利率其實是存在頗密切的負相關關 ...

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