2018-05-03 00:00
前沿思考 John Mauldin
美債利差續收窄 孳息曲線將倒掛
發燒絕不好受,令人發冷冒汗,感到不適,身體易倦需要休息。但詭異的是,發燒不是問題所在,只是真正毛病的徵狀,患者需要對症下藥。經濟指標也一樣,最近外界對美債孳息曲線趨向扁平議論紛紛,揣測曲線可能倒掛,經濟步入衰退。然而,孳息曲線一旦倒掛,並非意味經濟一定陷入衰退,可能指向另一問題,甚至兩者同時出現。
美國對上一次出現逆向孳息曲線,發生於2006年底。筆者當時致電給紐約聯儲銀行的米什金(Fred Mishkin),他有份撰寫評估20種經濟衰退預測指標的報告,報告指出只有倒掛孳息曲線具重要意義,並且通常早一年預測到經濟出現問題。筆者問米什金對孳息曲線倒掛的意見,他顯得相當保留,僅表示可能出現經濟衰退 ...
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