債息變化帶來的啟示

全球投資市場自2月開始出現調整，其中一個負面因素是美國債息在期內急升。雖然美國聯儲局已加息一段時間，但市場直到今年才開始擔心相關的債息上升或會對企業盈利以致經濟造成壓力，最新發展是美國債息剛在周二晚突破3厘水平的心理關口，下一個重要阻力在2014年的高位3.05厘。另外，投資者要留意的是債息上升反映市場資金亦不留戀債市，資金會否在後市回流股市值得留意。逼近3.05厘阻力美國10年期和2年期國債孳息率之間的差異本周跌至10年低位，令不少投資者感到憂慮，因為按歷史經驗來看，經濟衰退前長期孳息率往往會跌到短期孳息率之下，即發生所謂「孳息曲線倒置」情況。惟筆者不認同此憂慮，至少目前為止孳息曲線尚未 ...

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