聯儲局應持續緩慢加息

本欄有一張奇怪的圖【右圖】，我們從這裏着手分析2018年的情況，並預測可能的動向。與收益率曲線之間存在周期性關係的似乎並不僅僅只有信用利差和波動率。自1983年以來，該周期3次重複出現，並且可以分為4個部分：（1）衰退：收益率曲線在失業率上升之前趨於平坦；（2）早期復甦：由於勞動市場疲軟，聯儲局下調利率，收益率曲線變陡峭。貨幣政策放寬導致信用市場再次活躍，抑制失業率上升，並且失業率開始下降；（3）中期復甦：失業率下降，央行開始收緊貨幣政策，收益率曲線趨於平坦；（4）後期復甦：收益率曲線變得十分平坦，失業率停止下降。 1979年，美國時任總統卡特（Jimmy Carter）任命伏爾克（Pau ...

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