2018-02-20 00:00
債.息先機 Erik Norland
對沖高收益債券投資策略
在2月14日本欄提到孳息率曲線與信用利差之間呈現極為類似的規律。目前,我們似乎處於經濟擴張的中晚期階段。
經濟料可保增長
從宏觀經濟學角度來看,美國失業率已降至4.1%,是過去50年最低水平。即使如此,也沒有足夠的證據證明工資面臨壓力,而且通脹率和通脹預期都保持溫和。
因此,聯儲局下一步如何行動難以揣測。是否會繼續沿用目前路線,在2018年和2019年再各加息75個基點?這是聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)成員預測該局政策的點陣圖顯示的路線。如果沿用該路線,孳息率曲線到今年底或2019年的某個時間會趨平,隨後信用利差加寬,然後急劇擴大,2020年或2021年左右陷入衰退。
過去兩個月,市場 ...
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