樓市股市百年比併

朋友Econ記者喜歡跟進學術界的最新發展，掌握的消息往往比我還要快要多，是香港傳媒中的異類。他最近開始為《信報月刊》供稿，對經濟學研究有興趣的朋友要留意。朋友又有新料：上個月一篇頗受注目的學術長文（註），分析了十幾個發達國家過去百多年的資產回報，發現之一為樓市的回報比得上股市兼且波動較少。買樓致富，原來是普世價值？計算比較有困難研究翻查歷史計算的，是投資的收入（如股息、租金）以及資產價格本身的變化（如股價、樓價），兩者相加就是資產回報。數據所限，研究只考慮股票、房屋、低風險的短期和長期債券（如定期存款、同業拆息、國債等），所以研究標題中的「所有東西」（everything）其實有點誤導： ...

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