2018-01-12 00:00
價值物語 郝承林
君子從時 價值投資亦如是
有讀者問，何故本欄近年着重介紹科網股份，尤其是估值較高的美股，這是否有違價值投資原則？隔山買牛，又會否與畢非德「只買自己熟悉」的訓示不符？
價值投資的精粹是買平貨。如一罐可樂的價值是5元，而你用2元買到，這便是買平貨。80年前，畢非德的老師格拉罕開創價值投資學說，最喜歡研究企業資產負債表，買入資產淨值或現金淨值比股價高的股份，然後靜待時間來收窄差異。價格比較價值的巨大折讓，為你提供充足的安全邊際（Margin of Safety）。只要不蝕錢，將來自自然然便會賺錢。
畢非德的偉大，在於他能自出機杼。衡量價值的法門，不再止於有形的財務報表，而是擴至客戶不會叛逃的產品或服務、快速成長行業裏的壟斷性 ...
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