2017-11-25 00:00
信報投資研究部 信析
孳息曲線趨平 資金流往何方
2004年6月至2005年12月期間，美國聯儲局把聯邦基金利率由1厘快速上調至4.25厘。理論上，短期息率向上，長期債息亦會走高，惟當時長期利率依然保持低企甚至出現下降趨勢，令時任聯儲局主席格林斯平首次以「難解之謎」來形容這個奇怪現象。 聯儲局自2016年12月至今上調聯邦基金利率3次，合共加息0.75厘，並開始縮減資產負債表。弔詭的是，期間美國2年期國債收益率由1.1厘升至1.7厘水平，10年期債息反而由2.6厘水平回落至目前的2.3厘附近，更曾一度跌至2厘邊緣，情況與格林斯平時代甚為相似。 長短債息差日漸收窄，即美債收益率曲線漸趨平坦【圖】，市場擔心距離出現「倒掛」（短息高於長息）的日子不 ...
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