內銀未屆買入時

儘管上周公布的美國就業數據較預期為差，市場仍預期聯儲局將於12月加息。孳息曲線提升，加上內銀股上周急漲，於是便有聲音指出，加息將利好銀行股，因息差擴闊，將使銀行利息收入增加。這種看似想當然的分析，其實往往最易出錯。明察秋毫之末，而不見輿薪。加息或有助息差擴闊，但利息收入增減非只有關息差，和貸款增長亦有關聯。若全球步入加息潮，銀行息差有望擴闊，但貸款增長則各地不同。國際銀行而言，歐洲經濟不錯，但美國增長已有見頂徵兆，故只是「打過和」。樓市表現影響大內地過去幾年「放水」，廣義新增貨幣供應（M2）一直在10%以上，內銀貸款也一直保持較高增長；但現在M2已降至8.9%，未來還會在低位保持一段時間 ...

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