加息近尾聲

聯儲局應已宣布縮表，而市場焦點亦將回到息口上。雖然官方說法是長線利率將在2.5至3.5厘之間，即中位值3厘；但三年期（36個月）利率期貨看法卻是從沒相信過，由前年首次加息至今一直在0.7至2.2厘之間上落，即中位值1.5厘，為官方的一半。查聯儲局參考之PCE整體通脹，近五年來僅年初有兩個月升穿2%，其餘日子都在1至2%之間，目前走勢其實相當類似2000年的情況，通脹由低位抽升後乏力再上。所以市場看死加息將於2厘前甚或1.5厘水平見頂，從歷史觀而言看來較為合理。即是十七年半前後的息口拼圖亦料加息周期將近尾聲，而捱到明年中後更要掉頭寬鬆。 [email protected] ...

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