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2021年11月27日

財經DNA 羅耕

中國通脹續回落

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很多人說外圍滯脹,內地也滯脹。幾個月來,敝欄已經多次指出歐美等地有脹無滯,而東北亞尤其內地則有滯無脹。 從來,地產、債務去槓桿下都是通縮,有過剩資金也還債,哪來閒錢釀成通脹?供應無疑緊張,但在需求縮下,不難得出量跌、價不跌的結論。 過去兩文看過近四分一世紀的美、歐廣義貨幣增長及其通脹,今文照辦看看內地。跟歐洲一樣,內地M2增長領先通脹一年,不過兩者關係也是2003/04年起才較緊密。2008年和2020年通脹短暫急飆,皆拜豬價所賜。不過,觀大趨勢,兩者還是向下的。 中國GDP增長2007年見最高峰,2012年起一路向下,而這暗合M2增長走勢,翌年通脹亦步亦趨。查接近貨幣基礎的M0增長,一點也不 ...

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