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2021年7月15日

宏觀灼見 李若凡

避險情緒未必持續

全球避險情緒反覆升溫,令美股和大宗商品承壓,10年期美債孳息率曾跌穿1.25厘,至2月以來最低水平,而美滙指數一度上升至92.8的3個月高位。 市場憂美國復甦見頂 總結近期市場的交易主題有兩個。第一,6月FOMC會議後,市場擔憂美國聯儲局過早開始加息,將衝擊經濟復甦,因此避險情緒升溫,伴隨着再通脹交易(青睞價值股/周期股和大宗商品,以及押注美債孳息率曲線陡峭化)的退場。不過,隨着個人消費、就業數據及ISM非製造業指數顯示,通脹持續上升的動能不足,以及聯儲局關鍵官員包括主席鮑威爾不斷淡化通脹率持續上揚的風險,市場對聯儲局提早加息的預期已明顯降溫。 第二,6月底以來,市場擔憂全球經濟失去增長動能, ...

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