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2021年7月8日

宏觀灼見 林嘉文

孳息曲線趨平 礙復甦言之尚早

踏入下半年,投資市場開局雖未算全面強勢,但至少上半年向好的資產仍繼續靠穩,特別是美股亦再接連創新高,上半年表現受壓的科技股回升。原因之一可能是美國10年期債息回落,令對債息上升較敏感的科技股得到喘息機會。然而,若把目光放在整條孳息曲線之上,投資者會發現短年期的孳息率(短息)實際上有所上升,這或許是由於美國聯儲局上月的點陣圖顯示,加息時間或會提早至2023年所致。不過,對於長年期息率(長息)的回落,則可能反映現時市場上一些憂慮因素。 事實上,美國國債孳息率曲線一般被視為經濟健康指標,若果曲線趨平,即短息上升而長息下降,很多時都意味市場對經濟前景感到懷疑,而現時投資者對經濟擴張能持續多久同樣感到一 ...

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