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2020年11月27日

財經DNA 羅耕

中國債吸錢須高息

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大陸爆債務危機,債息上升,但同時又搞所謂的國際化,彷彿很多錢進大陸債市。到底這是什麼一回事?這要視乎債的買家及其動機。一般散戶多只貪高息而懶理評級,愈高息愈買。不過,搞債市目的都在吸大錢,大錢不是只睇息的,風險更加緊要。 陸債的主權評級本已不高,機構或企債的更低,故買家只會將之作新興看待。發債體為吸錢,自然要開高息,即債價有折讓,故大陸國債息跟外資流入買中國債額(portfolio investment in debt securities)是正比的。在其他先進體系,關係多數相反,因為邏輯倒轉,譬如美債或歐債就是資金先有避險意欲才湧進債市,再將債息推低。 現在大陸亦奢望以負息發債,但先要照照鏡 ...

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