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2020年2月11日

環球效應 Ken Fisher

股票收益終增長 估值平貴無痛癢

儘管去年全球股市急升27.1%,但企業盈利卻降了1.6%,專家警告此乃危險訊號。他們認為當前股票估價過高,正預示着市場將會下跌,這番言論絕對是無稽之談。筆者研究股票估價已有數十年,股市其實並不可預測,不論是在美國、香港,以至是任何地方,或是被任何人所關注的任何時期,皆是如此。 聲稱股票估價過高的專家們,只不過是拿捏到基本的數學邏輯:目前的股票價格高於去年。去年年底全球股市的市盈率(P⁄E)(即股價除以過去12個月的企業收益)為19.7倍,即比2018年收盤之時的15.4倍還要高。恒生指數的估值更低,市盈率僅12.2倍。可是,這一連串的數字其實無關痛癢。 首先,股票價格本身並不能說明什麼。以友邦 ...

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