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2019年8月30日

一名經人 羅家聰

歐洲未嘗大花筒 財政縱鬆亦無用

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環球股市一輪急挫後喘定反彈,其一主要藉口是炒寬鬆。美國減息早已炒到透支,而其他央行普遍零息,根本無再鬆的條件,因此尚可炒的是轉戰財政寬鬆,尤其歐洲。 幣策刺激力盡 歐洲央行候任行長拉加德早已打開口牌有此主張,但諷刺的是,這瓣將不由她管。或許,她深明貨幣政策早已行到盡頭,遂未上任便先將寬鬆的責任交回財政機關。無論如何,財政政策有否作用也是值得了解的。今文所分析,皆為1995年起歐羅區的數據。 先看歐羅區的政府支出增長【圖1】。在各支出項目當中,有幾項的增長在2008年、2012年等較差年份下曾經大幅飆升,包括津貼、稅務和資本轉移;其他項目未有異樣。這3項並非全數於金融海嘯和歐債危機期大增,而增幅 ...

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