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2019年8月10日

市場御言 林昱鈞

四大要素衡量高收益債券風險

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超過15萬億美元債券的收益率已經跌入負值,在全球央行再度開啟減息的環境下,未來數年投資者需要提高風險偏好以追求更高收益,高收益債券成為其中一類重要資產。不過,目前信貸周期能否支持高收益債券的表現? 良性的信貸周期有利企業發行債券,亦支持投資者吸納債券以獲取收益。直至2019年年中,全球仍然處於良性信貸周期。如果考慮到撇除2016年能源行業的危機,高收益債券的良性勢頭已經維持了超過10年之久【圖】。 良性信貸周期延續10年 良性信貸周期有四大要素。首先,當前違約率水平遠低於歷史平均違約率。2019年上半年,加權平均以美元計價的高收益債券違約率為1.1%。回顧1971年至2018年期間,違約率是 ...

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