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2019年7月25日

市場觀點

儲局鷹轉鴿 美股續尋寶

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回顧過去7個月來,聯儲局的政策立場出現大幅轉變,去年12月時態度偏向鷹派,今年2月趨於中性,到了6月再轉為寬鬆。美國、甚至全球的宏觀環境逐漸浮現趨緩跡象,也加速了聯儲局調整政策的過程。 從股市投資者的角度來看,現在的市場反映兩個現象:一為減息,二為市場預期聯儲局必要時將會出手刺激美國經濟。美國10年期國債孳息率已降至2%左右,對股市估值帶來心理層面與實質的影響。 心理層面的影響來自於折讓率。因為企業未來的現金流以較低利率折讓,使得現值更高。而實質影響則是美國國債未來10年的孳息率僅有2%,讓股市潛在回報更具吸引力。這兩股力度都是推升股價的動力,尤其是對重視未來現金流的增長股。6月的美股表現正是 ...

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