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2019年6月28日

一名經人 羅家聰

貿戰打響仍無恙 服務主導方為上

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年幾以來,美國四處撩打貿易戰,彷彿不怕打似的。今天,美國終鬧衰退疑雲了,有分析就歸咎於貿戰。到底兩者有無關呢?如果有,關係又有幾大呢?坊間說法多多,但數據鋪陳則迄今仍未見過。其實,貿易和經濟數據唾手可得,但偏偏拿來分析者寡,而得到的啟示卻大。今次就從這些最大路處入手,以解特朗普緣何不怕跟全球開戰。 關稅增成本邏輯成疑 首先最簡單的是看看商品貿易與經濟的直接關係。將實質商品出口增長減去進口增長,理論上這淨出口增長計入GDP增長,但自有季度紀錄起至今兩者的關係不高【圖1】。有幾個位是顯而易見的:在1975、1982、1991、2001和2009年的近5次衰退谷底期間(紅線低點),淨出口增長並無大跌 ...

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