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2019年3月1日

神州視野 戴仕文

中國調整貨幣政策需及時

年初至今,儘管中國經濟數據依然欠佳,但滬深300指數快速上漲,這現象令投資者措手不及。與此同時,中央當局進一步放寬貨幣政策,以確保實體經濟獲得充足資金。在1月份,周期股與防守股比率的變化以及高波幅(Beta)股的超額收益,反映市場風險偏好出現確實變化。從過往數據來看,我們認為投資者在3月5日揭幕的全國人大會議之前不宜減持。 人行除了數次調低銀行存款準備金率(市場預計今年還會降準4次),亦為降低小微企業、民營企業的融資成本而推行定向中期貸款便利(TMLF),甚至擴大借貸擔保品範圍。然而,一連串措施仍不足以支撐資金流動性,人行依然不斷注資以壓低銀行間回購利率,3年期政府債券收益率自9月中旬以來,已 ...

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