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2018年8月24日

行業微觀 Alicia G.Herrero 吳卓殷

內房成經濟灰犀牛

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中國房地產開發商面臨流動性風險,雖然未如貿易戰般被廣泛討論,卻已然成為中國經濟的灰犀牛。相關風險表現已經很明顯,但投資者似乎都選擇忽略。相較於民營企業,中國正在進行的去槓桿化運動在國有企業上已取得一定程度的成就,不過,中國企業槓桿率上漲主要原因在於民營企業槓桿率不斷攀升,尤其是房地產業。 槓桿率遠超全球同業 然而中國房地產開發商能否應對流動性風險,亦是對中國經濟發展評估的重要指標。不但因為房地產開發商在中國上市企業中佔比達20%,有分析更顯示,該行業對中國GDP貢獻佔比超過40%。由於日益趨緊的監管政策導致房地產周期發展放緩,中國房地產開發商前景並不明朗。因此,在監管和流動風險下,開發商可能會 ...

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