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2018年3月15日

新興智見 陳得能

人幣走向莫測 投機意欲會降

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一年前,人民幣貿易加權指數主要受美元走勢驅動。如今人民幣貿易加權滙率已與美滙指數脫鈎。美元與人民幣的相關性大幅波動,意味人民幣仍處於過渡階段。過去,美元走勢與人民幣貿易加權滙率的關係相當明確,兩者高度相關,相關系數位於0.6至1之間。美元兌人民幣的波動率反映人民幣受管制的程度,該指數走低,意味美元走勢成為人民幣貿易加權滙率的主要驅動力。 2015年第三季至2016年第一季期間,人民幣滙率形成機制由盯住美元轉為盯住一籃子貨幣後,人民幣與美元的相關性首次下降。不過,真正脫鈎則發生在一年後。2017年隨着美元全面走弱,人民幣與美元的正相關性被逐漸打破。我們首次見到兩者呈現短暫的負相關性。從那時起,相 ...

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