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2018年2月14日

宏觀灼見 姚遠

中國生產力可望保持增長

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過去40年間,中國受惠於人口紅利(包括人口高速增長、勞動人口城鄉遷移和人力資本增強)及資本快速形成,為經濟發展奠下穩固基礎。惟隨着人口老化和資本形成放緩,此增長模式正面臨不少挑戰。 中國適齡工作人口自2011年到達高峰後,至今已回落超過2個百分點。聯合國預計,該人口比例於未來數十年將進一步下跌至60%左右。這意味由勞動人口帶動的增長(撇除技術、知識等人力資本)將持續減少。 三方面形成推動作用 資本形成方面,雖然情況不算悲觀,但仍不足以抵消由勞動人口下跌所致的增長放緩。中國國內生產總值的投資份額已經見頂,加上經濟邁向消費主導,料其重要性將於未來進一步下降。換言之,資本形成對推動人口增長的作用將逐 ...

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