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2017年6月23日

一名經人 羅家聰

縮表影響逐類計 美息港樓皆最危

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聯儲局一如預期上周宣布縮表,較為意外的是縮表詳情相當仔細,不似當局一向的「埋門才定射哪邊」作風;有人猜測這是特朗普在背後發功,不過耶倫任期至明年初,縱無政治壓力,早些交代縮表詳情實屬負責任的做法。鑑於當局維持年底前再加息一次,故原先料9月加、12月縮的時序或僅對調,市場遂無反應。然而,縮表怎樣影響市場? 由於現已清楚知道當局的縮表速度,故今次可具體一點地推測對資產價格的影響。雖說每月減持有上限,但以當局現可縮的4兆餘元資產,以及其5至10年的平均剩餘期限,只要到期的不續期,每月也近500億元到期。換言之,目前的每月不多於500億元上限,照計起碼初期必會用盡。因此,我們不妨假設其真正縮表速度就是 ...

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