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2017年2月3日

債‧息先機 戴仕文

中國債市低迷

中國債券市場終於步上過去6個月前發生在Gilts、JGBS、Bunds和美國國庫券的情況,債市屈服和出現出售情況。儘管市場仍出現過度槓桿借貸和錯誤定位的狀況,中國固定收益投資者仍忽略本地市場通脹變動,以及美國債券收益率上升所帶來的影響。 中國3個月和6個月的政府債券市場,於12月底經歷了由國內庫存拍賣所導致的罕見「技術錯誤」現象,中央政府的債券市場價格更見歷史性新低。 中國債券所面臨的巨大泡沫風險,與中國人民銀行貨幣操作存有衝突。與其他發展中國家不一樣的是,中國當局曾刻意調高貨幣供應量以緩解信貸條件。雖然這可容許經濟走出通縮市場,但是人民幣定價過高意味着資金外流將會增加。在資金流控制收緊的情況 ...

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