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2016年10月29日

市場御言 林昱鈞

股債大轉移前提條件

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自本欄8月底〈炙熱債市面臨挑戰〉一文警示債券風險以來,債市指標美國10年期國債息率本周跌破1.8厘大關,再度警示債券年內面臨獲利告終的情況。年初至今,資金普遍超配長年期債券,已經獲得不俗的收益。這些資金如今會否重新流入到股市? 筆者對年底股債轉移持樂觀態度。首先,低利率甚至負利率環境決定資金無法長期處於空倉狀態,需要承擔風險獲取收益。 股票回報料勝債券 其次,經濟前瞻指標向好和通脹向上的前景都有利股票風險資產的表現。不過,市場亦需要更多訊號,資金才會提升風險偏好,從投資級別或高收益債券轉至股票資產中。 透過增加持續期,債券持有者年內基本錄得雙位數字的升幅,亦令長短年期利差達致極限。加上,部分國 ...

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