« 返回前頁列印

2016年7月21日

宏觀視野 戴仕文

港股價值被全球忽略

放大圖片
隨着美國聯邦儲備局於去年12月加息,結束了長達7年的零利率時期,股票投資者可能要花更多時間觀察美國孳息率曲線的起伏,而不只是關注聯邦基金利率的變化。值得留意的是,上周美國10年期國債孳息率跌穿紀錄低點。 儘管美國短期利率的波動確實會透過與港元掛鈎關係,直接影響香港的貨幣市場,但是股票屬長期資產,而它們按長線孳息率曲線後段所定價。儘管聯儲局加息後,長期債市利率已從2.3%下跌至1.4%左右,現金利率上升25個基點,但長期利率已由12月開始下跌了90個基點。由此可見,美國自12月採取了貨幣寬鬆政策,而非收緊。 負利率刺激追求孳息 美國目前的利率周期跟以往貨幣緊縮周期大為不同。首先,在過去半年,市場 ...

(節錄)全文共1094字