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2016年4月12日

外滙動態 蘇子

美負利率已悄然出現

美國10年期國債息率執筆時處於1.72%,而最新的核心CPI升幅卻已達到2.3%;換言之,息率已低於通脹,若剔除通脹後,實質息率已變為負利率了。通脹是債券投資者最為害怕的東西,目前實質債息已無法補償通脹的破壞力,實質債息下降亦反映固定資產的實際購買力下降,所以通脹出現後,聯儲局應該加息才對。但目前主席耶倫仍保持鴿派的作風,而市場大量閒資亦因此放心地繼續停泊在債市上,這卻使到不少分析師感到極為困惑,因為目前的金融市場已不可用常識去解釋了;對這個已極度畸形的金融市場,看來遲早會出現重大黑天鵝事件,並令到更多資金湧入美債市場避險,令債息朝着1厘邁進的可能性不容抹殺。 美債息率若再下跌,則與其相關性甚 ...

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