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2016年2月26日

經綸集 林文越

動作愈多 回報愈少

「很久以前,牛頓爵士發現了三大運動定律,這確實是天才的洞見,但其聰明卻不見引伸到投資領域。牛頓在南海泡沫損失慘重後說︰『我可以計算天體的運行,但卻無法計算人性的瘋狂。』如果沒有這次損失慘重,或許牛頓爵士還會發現第四大定律︰買賣愈多,回報愈少(Returns decrease as motion increases)。」畢非德在其2005年的致股東信中如此說道。 人人都想低買高賣,但又有誰每次都能做到?不是指幾年一遇的頂部、底部,而是根本沒有人能捕捉股市的短期波動。假若沒法忍受股價的長期橫行而沽出,可能便剛好錯過全年升得最急促的那幾天。相反,在「高位」放售,然後希望「低位」買回,結果卻往往是股價 ...

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