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2015年10月26日

衍生拆局 林森澤

唔夠力升就自然會跌

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《信報》牛熊證街貨強制性贖回(對沖張數)分布圖,主要顯示恒指從現水平每向上(向下)升(跌)100點,累計會有多少熊證(牛證)被強制性收回(以期指對沖張數計算)。 從上周五收市後的數據來看【圖】,牛熊證的街貨比例為56:44;而以目前的分布來看,理論上近價的熊證相對較「肥美」;事實上,恒指在現水平(周五收市)上升400點,已可令逾1000多張期指對沖張數的熊證被「打靶」(強制收回);反之,即使向下移約500點,只可令區區600多張期指對沖張數的牛證被強制收回。無論如何,隨着人行宣布「雙降」,已刺激外圍股市急升,港股ADR指數亦升至23400點水平。然而,恒指於23500點附近位置同為多個指標的阻 ...

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