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2015年10月12日

衍生拆局 林森澤

反彈未完 不宜造淡

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《信報》牛熊證街貨強制性贖回(對沖張數)分布圖,主要顯示恒指從現水平每向上(向下)升(跌)100點,累計會有多少熊證(牛證)被強制性收回(以期指對沖張數計算)。 從上周五收市後的數據來看【圖】,牛熊證的街貨比例為43:57,以目前的分布來看,理論上近價的熊證相對較「肥美」。事實上,恒指在現水平(周五收市)上升600點,已可令約800多張期指對沖張數的熊證被「打靶」(強制收回);反之,即使向下移約1100點,只可令不足400多張期指對沖張數的牛證被強制收回。無論如何,隨着聯儲局加息機會降低,金融市場動盪的形勢似有所緩和,環球商品市場和股市均出現不俗的反彈。按目前的形勢發展,港股的反彈勢頭似乎尚未 ...

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