2021年4月26日
財政司司長陳茂波早前表示,期望南向「債券通」(下稱「南向通」)可在今年下半年推出。市場盛傳,「南向通」將於7月初啟動,作為慶祝香港「七一」回歸24周年的禮物。據了解,「南向通」與已開通4年的北向「債券通」(下稱「北向通」)最大分別是,「南向通」設有投資額度及可投資的債券範圍,因為內地有資本管制,對資金流出的管理相對較嚴格,預期「南向通」框架或於5月出台。
金管局發言人回應本報查詢時稱,「南向通」框架研究工作正在進行,當有進一步消息會公布。
「債券通」於2017年7月3日啟動至今已接近4年,但只開放境外投資者買賣內地債市的「北向通」,「南向通」一直未推出。金管局總裁余偉文早前透露,正就「南向通」與人民銀行在投資者、產品品種等方面溝通,目標是今年下半年初出台。
慶回歸賀禮 框架冀下月公布
消息稱,「南向通」擬作為香港回歸24周年的賀禮,並於假期後首個工作日(7月2日)啟動,惟具體日期或有變動,有待最終敲定,估計「南向通」可在5月公布。
目前「北向通」投資內地債券的範圍及金額並無太多限制,只對境外機構投資者實施宏觀審慎管理,沒有投資額度要求,只需向人行備案擬投資規模。據悉,「南向通」有別於「北向通」主要是將設有投資額度,並由內地把關,因為中國設有資本管制,監管機構最關注資金流向管理問題,「南向通」亦採取「閉環」模式,做法類似現時股市的「港股通」,資金原路往返,在港的把關工作落在金管局的債務工具中央結算系統(CMU),亦需要視乎CMU系統及技術能否應付。
消息又提到,「南向通」開通初期,可投資的債券範圍會有限制,並非所有境外債券都可以買賣。
可選CMU及港交所上市債券
有業界人士估計,初期可能只限投資於由CMU託管或在港交所(00388)上市的債券。據悉,上述兩類債券肯定可供投資,現階段難言是否只限這兩類產品,因為未有最終定案。另有消息人士指出,以投資級別債券作為「南向通」投資標的,應該沒什麼懸念。
市場人士認為,即使初期可投資的債券範圍有限,問題也不大,最重要是先開通,當運作成熟後,再慢慢增加可投資的債券品種。
至於「南向通」其他運作流程,估計與「北向通」一樣。目前「北向通」境外投資者購買內地債券必須託管在CMU,並通過CMU託管在內地的中央債券登記結算公司或上海清算所,同時,資金通過CMU進行跨境支付結算。
「南向通」的做法相同,只是流程、CMU與中債登及上清所角色調轉。另外,「南向通」亦設有造市商(市場莊家),具體要求視乎金管局如何規定。
「南向通」雖可望於7月初正式開通,但市場人士預料,初期的市場反應未必會太熱烈,不會有太多資金循「南向通」流入香港,主要是全球處於低息環境,境外具吸引力的債券選擇不多。不過,「南向通」開通可為長遠發展踏出重要一步,就如「北向通」經多年發展後,目前交投十分理想。
資料顯示,去年「北向通」日均成交額接近200億元(人民幣.下同),佔海外投資者在中國銀行間債券市場總成交額的52%。今年首3個月,「北向通」交易宗數16924宗、交易量1.469萬億元,日均交易量253億元。
採訪、撰文:陳玉珍
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