江南布衣疫後復甦超預期

美國聯儲局維持利率不變，但點陣圖顯示聯儲局官員預計今年還會再加息一次，消息利淡，港股應聲下挫，恒指昨日收報17653點，跌233點，相信距離去年11月尾的上升裂口（17364點至17536點）支持已經不遠。

國內品牌時裝排名首位

江南布衣（03306）經過一輪上升後，昨回吐1.9%，收報10.16元。該公司最近公布財政年度（6月結）業績，營收和純利回復增長，扭轉2022年度和2023年度上半年的下跌趨勢，確認經營復甦，可趁調整吼位吸納。

江南布衣是國內知名的設計師品牌時尚集團，在國內的設計師品牌時裝排名首位。受疫情影響，該公司2022年度營收跌1%，至40.86億元（人民幣．下同），純利下降13.6%，至5.59億元。

2023年度上半年（去年7至12月）經營繼續受壓，營收23.6億元，減少5%；純利3.72億元，倒退16.2%。下半年（今年1至6月）喜遇疫後復常，業務顯著復甦。截至今年6月底止的2023年度，營收達44.65億元，按年增長11%；純利6.21億元，上升11.2%，表現超出市場預期。期內該公司嚴格管控折扣，毛利率提升1.5個百分點，至65.3%。

期內旗下品牌均有增長，其中JNBY成熟品牌收入25.1億元，上漲8.7%，門店減少12間，至912間。CROQUIS品牌收入6.75億元，增4.7%，門店減少14間，至300間。

童裝品牌jnby by JNBY收入上升12.2%，門店維持486間。LESS品牌收入增長14%，門店減少13間，至233間。新興品牌收入8.53億元，多13.5%，門店減少5間，至31間。

銷售渠道方面，線上渠道持續高增長，收入8.5億元，增升24.5%，該公司的「不止盒子」、「微商城」以及「多元化社交電商」等在內的數智零售管道，GMV（商品交易金額）達11.07億元，揚70.4%。線下渠道中，自營店收入18.5億元，上漲近11%；經銷店收入17.6億元，增長1.4%。

派息比率達73% 目標價12元

疫情過後，江南布衣業務已重上軌道，該公司以2026年零售達百億元為目標，相信可以達到。該公司維持高息政策，宣布擬派末期息0.67港元，中期息已派0.3港元，全年度共派0.97港元，派息比率達73%，現價股息率高達9.54厘，十分吸引，可候股價回吐至9.6元吸納，目標12元。

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文章：

— 邱古奇

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