2023年9月21日

陸文 金融峰景

交投弱悶局待破 外資寵兒紛跪低

港股在美國議息前夕持續淡靜，年內遭外資沽售的科網及高增長股持續偏軟，交投疏落令港交所（00388）再創月內低位，無疑部分股份已見短線吸納價值，但中美博弈增添不少令人困擾的政策風險，市場炒能源及金融股，內需消費及旅遊餐飲板塊受壓，一改十一國慶長假期前例炒的往績，而汽車股趨波動，因減價競爭未完結，大部分外資寵兒的股份難有表現，充分反映外資流走帶來的影響。昨天LPR（貸款市場報價利率）無論是1年期及5年期以上都維持不變，看來是為稍後再推出維穩措施保留棋子，近周人民幣回穩，支持港股在18000點水平徘徊。

恒指昨全日波幅縮減至162點，成交只有713億元，恒指收報17885點，跌0.62%；國指收6181點，挫0.86%；科指再下滑1.58%，報3921點。這個悶局何時能突破？或者在下月長假期結束後有新景象，筆者對此略看高半線。

科企待沽壓過後扭頹勢

近年中港股市面對外圍唱衰中國，昨天發改委強調，中國經濟不存在所謂的通縮，後期亦不會出現，面對當前存在不少困難挑戰，會加大宏觀調控力度，着力擴大內需，提振信心，以及防範風險作回應。

同時，年內影響港股資金流訊息中，恒指公司統計指出，今年初至9月15日（上周五）上市公司回購金額735億元，全年料達929億元，反映公司股價已回落至吸引水平。大摩報告亦稱，A股自8月起持續資金淨流出，9月至今有15億美元流走，涉及增長股及科技股，8月份長倉基金減持中港股市，完全清倉年內買入的中國股票，其他新興市場投資基金研究公司亦有類似反映歐美基金流走的觀察。捱沽的騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）、美團（03690）和京東（09618）期內表現欠佳，當中京東近日創年內新低【圖1】。一眾科技股沽壓未止，恒指再受拖累，反映資金流成左右短期大市表現的重要因素，留意一旦沽壓告一段落，局面可以迅速轉變。

內地新能源汽車板塊起伏多，市場關注個別車企推售新型號車輛定價持續下調，反映市場競爭大，有減價壓力，包括上月有特斯拉及吉利汽車（00175）調低不同價位車型，並以在15萬元人民幣區域競爭激烈，小鵬汽車（09868）2024款SUV「G9」售價減至26.36萬元人民幣，亦面對其明年計劃進軍德國市場，卻受歐盟擬檢討中資車企涉補貼困擾，股價收報68.1元，挫5.6%。不過，上日公布擬發行約10億美元可轉債的蔚來（09866），周二晚ADR下滑17%，昨天收69.1元，插11.86%，融資為應付未來投資及維持市佔率，市場對此似乎有抗拒。比亞迪（01211）及零跑汽車（09863）偏軟，宜吸勿高追。

內地影業娛樂股表現偏穩，阿里影業（01060）以1.67億美元向母公司阿里巴巴旗下公司收購一間現場演出供應商，以每股0.52元發行25.1億新股作支付，該公司在中國供應演唱會、音樂節、現場表現、戲劇、體育賽事及展覽，共舉辦超過180萬場。阿里影業上年度仍虧損，期待內地鼓勵內需消費及疫後復常，昨天收0.58元，急彈5.46%，其業務概念不俗，有增長憧憬，可留意未來業務營運表現。與同業貓眼娛樂（01896）、IMAX CHINA（01970）及檸萌影視（09857）比較，該公司看似更能滿足市場需要，是高風險高回報一族。

燃氣油股逆市有表現

周二煤炭股有炒作，昨日一批燃氣股表現不俗，新奧能源（02688）擬以不逾1億美元回購股份作獎勵計劃，其在今年6月底有109.38億元人民幣現金，近期股價回升，昨再漲1.8%，收63.4元【圖2】。華潤燃氣（01193）獲大摩指今年售氣量有望超越7%的增長指引，亦有摩通把其評級由「中性」調升至「增持」，料售氣量及利潤正改善，目標價由26.5元上調至27元，昨收23.4元，升1.52%，市場期待樓市回穩令住宅新接駁跌勢減慢。中國燃氣（00384）高收2.26%，暫可視為資金在能源板塊中輪動炒作，宜短炒，暫無中長線投資價值。三桶油股偏穩，中石油（00857）收5.81元，上揚1.22%；中海油（00883）收13.84元，微升0.44%。

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