降準人幣貶壓增帶挈股市難料

A股昨天表現反覆，滬深指數分別上升0.11%及下跌0.47%。其中，創業板指數收報2011點，下挫0.78%，創出今年新低。近期大市成交持續低迷，官方終於看不過去，央行昨天公布降準0.25個百分點。降準有助推動更多資金入市，但亦會令近期疲弱的人民幣再度下滑，對股市的影響仍有待觀察。

政策刺激短暫未扭弱勢

滬指昨天收報3126點，上漲3點，滬深兩市總成交金額為6659億元（人民幣．下同），比周三再減少約300億元。官方推出的一系列利好政策，只帶來短暫刺激，未能完全扭轉市場弱勢。

事實上，近期公布的多項宏觀數據已有所回暖，可見在政策助力下，內地經濟復甦再度加速。不過，反彈速度依然偏慢，未足以完全提振市場信心。股市要進一步攀升，並非只靠幾句口號便能做到，真金白銀的資金入市才是重點。

不過，美國聯儲局加息未停，美元維持強勢，人民幣繼續下跌。市場對人民幣相關投資產品的興趣減弱，外資不斷流走，內地主力資金入市態度亦不積極。在缺乏資金助力下，大市自然難漲。

眼見股市、樓市及實體經濟的表現均偏弱，央行終於再度出手。昨天宣布，為鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕，今日（9月15日）起下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。

降準後，銀行業可以有更大空間放貸，利好內銀業務。為穩定樓市，近期各地不斷調降房貸利率，令銀行業承受較大壓力。此前，各大銀行已陸續下調存款利率，如今央行亦進一步降準。銀行所面對的壓力將有所緩解，有利今年的盈利表現。

市場分析預計，此次降準將釋放超過5000億元的中長期流動性，或有助推動更多資金入市，提升市場活躍度。參考最近10次央行降準行動，其後5個交易日，滬指有七成機會上漲。所以，今次降準後的市場表現，亦令人期待。

值得留意的是，當美國保持寬鬆貨幣政策時，中國央行「放水」不會加重人民幣貶值壓力，資金自然集中流向股市。不過，聯儲局的加息行動未停，內地銀根進一步放鬆，恐怕會令人民幣再跌，資金外流的情況或會加劇，所以大市表現會否如以往般美好，似乎仍成疑問。

資源股表現強電動車續跌

昨天收市後，降準的消息才公布，日間市場整體缺乏方向，資源類股份表現最強，煤炭及貴金屬板塊均升逾3%，其中，煤炭更錄得14.08億元的主力淨流入。不過，受到歐盟反補貼調整影響，電動車相關概念股繼續下跌。

近日市場成交持續低迷，一直制約大市升勢，創業板再次穿底，的確出乎意料。始終近期公布的宏觀數據並不差，不論是宏觀經濟還是政策層面，均呈現向好態勢，加上官方已多次出聲要活躍股市，連印花稅亦已下調，但資金依然不願入市，股指維持疲弱的格局。今次降準後，到底能帶動多少資金入市，仍待進一步觀察。若人民幣再跌，情況恐怕仍不太理想。近期，「滬深港通」北向交易持續出現淨賣出，昨天淨賣出金額達64.18億元。

內銀趁低吸工行偷步漲1.3%

市場似乎對降準早有預期，工商銀行（601398.SH）獲得最多北向資金青睞，北向淨買入額達到2.33億元，股價上揚1.3%。另外，農業銀行（601288.SH）亦得到1.4億元的北向淨買入，股價漲1.45%。

不論大市能否迎來強勢反彈，受惠於降準的銀行股，相信可展現較強的升勢。受制於房地產危機的銀行股，目前估值普遍偏低，投資者可考慮趁低吸納。