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2023年5月25日

習廣思 信筆攻略

美解債限無着落 環球股市震騰騰

恒指昨天失守近月重要支持位19400點,收報19115點,下挫315點。美國債限危機解決方案遲遲未有着落,加上市場憂慮內地經濟前景,消費股出現小股災。環球股市開始為美國債限危機作出防風措施,歐洲股指昨晚跌幅普遍在1.5%以上。

倘未達協議 港股周一有難

美國債務上限危機是環球跌市主旋律,財長耶倫早已預警6月初是危機最後時限,因為財政部手頭現金只足夠應付到那時。市場開始擔心若6月1日是債限死線,則白宮最快要在本周五與共和黨代表達成共識,共和黨眾議院議長麥卡錫曾表明就算達成共識,也需要3天時間讓黨友討論,才會提上國會辯論通過債限法案。美國周一為公眾假期,若要6月1日提上國會通過,最遲雙方在本周五便要達成方案。如果在本周末前仍未有結論,則下周一亞洲股市包括港股可能首當其衝。未來一兩天,投資者或許要為下周可能出現的動盪多做些防風準備。

環球金融市場對美國債限危機迄今準備不多,唯一較明顯的是美國一個月國債孳息升破2008年金融海嘯的高峰;此外,周二拍賣的21天國債孳息率亦高達6.2厘,反映債市憂慮債限未必能如期解決。然而,美股特別是科技股近期不斷向上衝,漠視相關風險,直至周二納指及標指的跌幅才超過1%,股市可能開始知驚。麥卡錫要求大幅削減未來的公共開支,以換取共和黨支持提高債限,但在這個問題上,總統拜登暫時沒有興趣讓步,雙方各有盤算,通常都要去到最危急關頭才會逼出共識。

耶倫就要日日數住櫳底有幾多現金可以用,根據兩黨政策中心及高盛的分析,6月上旬財政部差不多是日日入不敷支。以6月1日為例,財政收入預計為160億至210億美元,但支出達1010億美元,收支較寬裕的日子最快都要等到6月15日,當天預計收入800億至820億美元,支出為220億美元。然而,倫姨都幾難捱到當日,若債限無法提高,恢復發債,6月初財政部應該已經乾塘。

恐內地客不再闊綽 消費股災

市場對前景的憂慮,盡顯在消費類股份上,由歐洲的名牌股到本港的非必需消費股均出現小型股災。歐洲Stoxx十大名牌股指數周二勁插4.3%,昨天中段再跌2.2%【圖1】。該指數的重磅股包括Hermès、Cie Financiere Richemont、LVMH、Gucci母企Kerring及法拉利汽車,5股包辦了指數的八成比重。這批股份今年表現非常出色,股民押注疫後中國豪客再度光臨,搶購名牌貨品,該指數連日大跌,自然惹人聯想內地消費放緩,下周公布的5月中國採購經理指數或再度差於預期,特別是仍處榮景的服務業。

位處地球另一邊的港股市場,消費股表現亦十分差勁,恒生非必需消費指數繼周二跌了1.6%,昨天再挫2.3%。當中,零跑汽車(09863)急瀉12%、滔搏(06110)挫11.2%、普拉達(01913)下滑6.8%、海底撈(06862)大跌5.6%,金沙(01928)及銀娛(00027)分別跌5.3%及4.3%,百勝中國(09987)和新秀麗(01910)亦分別低收4%及3.8%。這些股份不乏基金愛股,都是買中國消費市道的代表(proxy),如斯表現反映市場頗為擔心內地疫後消費市道復甦可能已結束。恒生非必需消費品指數10天、20天及50天移動平均線均向下走【圖2】,4月以來的下跌浪何時能轉勢,暫時難以展望。

脫歐闖禍 英通脹頑強壓不下

另一邊廂,英國4月份的通脹雖然回落至8.7%,但較市場預期的8.4%為高,加上扣除食品、能源及煙草後的核心通脹由3月份的6.2%急漲至6.8%,為1992年以來的新高。數據公布後,2年期政府債券孳息率急升22個基點,10年期債息升20個基點,報4.37厘,為前首相卓慧思迷你預算案危機後的新高,市場預測英國銀行的政策利率要升至5.5厘,較周二高40個基點;換言之,英國在今年底前還要加息1厘。

英國為發達國家中最高通脹的地方,當中除了疫情因素及俄烏戰事的擾動外,另一個其他國家沒有的因素是脫歐導致人力短缺,推升工資,加上進口貨品價格因脫歐而上漲,英國人如今須為脫歐政治付上沉重的經濟代價,滙控(00005)英國業務的風險實在不細。

 

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