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2023年3月29日

信報投資分析研究部 新股部落

洲際航運今掛牌 業務受惠復常

新股市場本周相當熱鬧,5隻新股將先後登場,當中洲際船務(02409)為內地綜合航運服務提供商,從起初僅經營船舶管理,拓展至航運服務,預期將可受惠於內地疫後經濟復常,以及全球大宗商品需求增加。

洲際船務為客戶提供海運業價值鏈的一站式航運解決方案,公司歷史可追溯至2012年,當時開始向客戶提供船舶管理服務,包括日常營運、技術管理、船員管理、維修及保養,以及監管管理及合規;其管理各類船舶,例如乾散貨船、油輪、化學品船、客船、雜貨船及集裝箱船。

乾散貨綜合運力內地第五

2017年,洲際船務拓展服務範圍,通過旗下及租入船舶(主要屬乾散貨船)組成的船隊提供航運服務,目前能夠為客戶運輸各種重要的乾散貨,如鐵礦石、煤炭、糧食、鋼材、原木、水泥、化肥、鎳礦及鋁土礦。此外,亦分別透過控制的油輪及化學品船運輸瀝青、石化產品及熔融硫磺。

於去年9月底,洲際船務控制21艘船舶,管理206艘船舶,其中179艘為第三方擁有的船舶,按2021年管理的第三方擁有船舶數量計,是內地最大的第三方船舶管理服務提供商,佔全球總市場份額1.3%。按整個控制船隊約126萬dwt(載重噸)及控制乾散貨船隊約115萬dwt的綜合運力,則為內地第五大海運服務公司,佔總市場份額的0.4%,亦為內地第五大乾散貨航運公司,佔總市場份額0.1%。

運費升帶動盈利

洲際船務服務船舶數量增加,來自船舶管理服務業務板塊收入也持續上升,從2019年的2675萬美元,增加至2021年的4900萬美元,複合年均增長率約35.3%,2022年繼續保持增長勢頭,截至9月底止首9個月收入達4151萬美元。

該公司亦受惠於近年運費飆升,航運服務帶動總收入高速增長,2019至2021年,以及截至2022年首9個月總收入分別有1.36億、1.79億、3.73億及2.85億美元。航運服務更成為主要收入來源,上述期間收入佔總收入比重分別達80.3%、79.6%、86.9%及85.4%。

獲輕微超額認購

隨着全球疫情逐漸減退,中國疫後復常,市場普遍看好航運業前景。券商國投安信指出,中國為全球最大乾散貨進口國,經濟活力的釋放將成為全球大宗商品需求增長的「發動機」,帶動各船型的運價走勢,支持運價在春季重現旺季。預料運價高企有利洲際船務的航運服務業務。

洲際船務稍早前在全球發售1.25億股股份,國際配售及香港公開發售分別佔九成及一成,兩部分均錄得輕微超額認購,最終以招股價範圍下限3.27元定價,集資淨額約3.48億元。當中約77%將用於擴充及優化船隊;約10%作為上海、希臘、菲律賓及日本等租用辦公室加強船舶管理能力及擴大青島、寧波及福州現有船舶管理業務;約3%投放在業務營運中採用數碼科技;約10%則屬一般營運資金。

洲際船務股份今日掛牌,且看上市獨家保薦人中泰國際融資的功力,股價能否力保不失。

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