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2023年3月27日

信析 信報投資分析研究部

港股萬九關喘定 市底未顯著改善

3月中旬以來,歐美銀行業經歷了一波又一波的危機;雖然瑞銀同意收購瑞信後,平息了後者可能引發新一輪金融震盪;惟在收購過程中,AT1債券價值完全報銷,掀起同類債券拋售潮,亦牽連德銀上周尾段急瀉,信貸違約掉期(CDS)合約成本急飆,由此看來,當前銀行業危機發展似乎還存在甚多不確定性因素,有一股山雨欲來之勢。

在相對動盪的金融環境下,美國聯儲局上周維持其加息步伐,並暗示可能還有再上調利率的機會,主席鮑威爾更斬釘截鐵指出,減息並非他的預測,決策者們根本不認為今年有條件減息;相反,如果有必要,局方會把利率提高到超過預期的水平。然而,從最新利率期貨顯示,市場基本上已押注下半年美國必然重啟減息,看法再次與聯儲局形成鮮明對比。

20000點得而復失

從過去一星期增長型、啤打值較高的科技股明顯領漲,意味市場已偷步「炒作」聯儲局減息/再放水。問題是,這次會否是市場預測正確呢?只有走着瞧。不過,若果局方堅持首要任務是遏通脹,代表新經濟板塊走勢將十分波動。

恒指20000點得而復失,上周五收報19915點,按周上升397點(2.03%),連升兩周。全星期計,76隻藍籌中有34隻錄得漲幅,22隻跑贏恒指,騰訊(00700)公布業績後急升,一周累飆11%。

回顧一周行業表現,信報EJFQ分類25個板塊近五成(12個)報捷,6個跑贏恒指,科技、製造業和汽車板塊佔據三甲,分別上漲7.48%、5.31%及5.17%;目前只有電訊板塊中線市寬(股價高於50天線比率)處於50%中軸或之上【圖1】,反映港股市底仍然相對超賣。

整體港股市場寬度稍見回落,短線市寬(3天線高於18天線比率)按周上揚4.6個百分點,報38.8%,於支持區頂上見牛背馳【圖2】;中線市寬則觸及支持區底反彈0.7個百分點,至33.1%,反映整體大市超賣回穩,預料有助後市。

內地股市高位徘徊

此外,EJFQ強勢股指數全星期升2.8個百分點,至18.1%,反觀弱勢股指數同期回落12.7個百分點,報43%,顯示強勢股買盤稍為增加,而弱勢股沽壓卻明顯下降,兩者反映市況喘定。

技術上,恒指於成交量密集區底回升,收復20天及250天線,反映走勢靠穩,如果能進一步突破下降趨勢線【圖3】,可望有另一波升勢。

外圍風高浪急,內地股市高位徘徊,上證指數全星期波幅僅55點,屬近6周最窄,周五收報3265點,按周微升15點(0.46%)。

大市指標方面,上證指數中線市寬整周上升4.1個百分點,至46.8%,惟於50%中軸遇阻回落,加上與指數見明顯熊背馳,若中線市寬未能迅速收復50%中軸,則有機會觸發更深調整,反之可能突破橫行悶局向上。

以日線圖分析,上證指數於下降趨勢線上下反覆,屬典型橫行格局,惟未失上升通道底,升勢未受破壞,但不容有失【圖4】。

至於華爾街股市,科企表現亮麗,重磅的Nvidia(NVDA)、Tesla(TSLA)、Meta(META)按周分別進賬4.1%、5.7%、5.3%,刺激納指與標普500指數整個星期分別上揚1.7%及1.4%;道指也微升1.2%。紐交所指數中線及短線市寬(股價高於20天線比率)均於20%水平回穩【圖5】,反映大市有條件超賣反彈,短期內下行風險略減。

標指未脫調整格局

標指早前於長期下降趨勢線獲支持回升,惟於短期下降趨勢線及50天線遇阻回落,現企穩200天線,反映走勢反覆,未擺脫調整格局,現處等待「爆邊」狀態,後市仍可稍為看高一線【圖6】。

總括來說,恒指,滬指及標指雖有頂頭阻力,但反彈勢頭未破壞,加上整體市底仍見超賣,以及市場依然熱炒聯儲局即將結束緊縮政策,重新放水以紓解當前銀行業的危機,意味短期後市仍有條件向上。

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