吉利拓新能源車前景樂觀

美國聯儲局公布議息結果前夕，港股反彈，恒指昨升258點，收報19258點，好淡於頭肩頂頸線拉鋸。在銀行危機下，斷估聯儲局不敢亂放鷹，若能放鴿就更理想。

吉利汽車（00175）公布業績，表現一般，但已好過上半年。以批發量計，去年吉利共售出汽車143.3萬輛，按年增長8%，未能達到165萬輛目標。其中，國內批發量只微增2%，至123.4萬輛；出口批發表現良好，勁升72%，至19.8萬輛。

由於產品定價及產品組合持續提升，期內平均出廠價按年大漲三成，計入合營公司的「領克」及「睿藍」品牌，平均銷售價格按年增長24%，因此去年收入飆46%，至1479.65億元（人民幣．下同）。

「極氪」銷量去年增長勁

雖然吉利收入大大提高，純利卻只多8.5%，至52.6億元，不過已較上半年倒退34.8%有所改善。純利升幅遠低於收入增長，主要因為集團全力向新能源車轉型（去年新能源車銷量飆3倍，至32.87萬輛，銷量佔比上揚至23%），可是期內電池及晶片等零部件成本大漲，令新能源車的毛利率大幅弱於燃油車，加上「極氪」新業務發展初期需要大量投入開支，盈利能力因而受壓，去年毛利率下滑3個百分點，至14.1%。

吉利轉型新能源車已是不可逆轉，旗下的「幾何」和「極氪」品牌銷量去年增長強勁，預期未來幾年仍會高速發展。

以「極氪」為例，去年完成銷售7萬輛，今年目標倍增至14萬輛，2025年目標更高達65萬輛，屆時將有8款「極氪」車型應市。

估值不貴中長線部署

吉利能否回復較快的盈利增長，端視「缺芯貴電」能否有所緩解，暫時看是比較樂觀的，隨着碳酸鋰價格近期持續下跌，新能源車的成本也在降低。「極氪」CEO安聰慧表示，碳酸鋰價格每下降1萬元，新能源車成本就可以節省500元。至於晶片，目前多數車用晶片供應已有所緩解，吉利本身亦已投資晶片公司，以確保供應。

吉利P⁄E約16倍，P⁄B接近1.2倍，作為中國領先車企之一，估值並不算貴，股價處於逾5年的低水平，若看好新能源車前景，現價可作中長線部署。