加息再升溫美股續受考驗

對於美股後市看法，兩星期前的結論是：股市正站在牛熊分水嶺，要「睇定啲」再部署下一步。同一個經濟數據，可以被解讀為利好股市，同時也被看為利淡。這輪牛熊角力，終於在美國上周末長假期後分出勝負，周二（21日）四大指數全線下挫，並創下今年最大單日跌幅，其中道指回落2%（2023年累積的700點升幅完全蒸發），至於反映美國本土經濟的羅素2000指數，最多下滑3%。

債息從支持區大反彈

跌市元兇當然仍是對息口走勢預期，早前提到，評估後市能否步入牛市3個指標之一，就是債息會否跌破3.3至3.4厘這個支持區，但美國10年期國庫券孳息率自2月2日觸及該支持位後大幅反彈，到21日攀至3.9厘的3個月高位。

剛公布的聯儲局會議紀錄顯示，幾乎所有與會者都同意於2月加息0.25厘，把聯邦基金利率定於4.5至4.75厘這目標區間。利率期貨同樣反映，3月加息0.25厘機率達76%。

值得關注的是，投資者對5月份會議預測，一個月前，市場覺得再加息0.25厘，到5至5.25厘區間的機率只有32%，但目前已提高到75%。息口對美股走勢的影響，特別是科技或增長型股票，似乎仍會持續一段時間。

除了債息以外，另一個指標就是標普500指數能否站穩於4100點以上。年初到2月初，標指累積升幅超過9%，出現超買，市場借勢獲利回吐並不出奇。

沃爾瑪家得寶前景添憂

標指自2月16日開始四連跌後，幸好在50天線找到支持，另外，標指仍然沒有跌破從去年10月13日低位引伸而來的上升軌道，而軌道底部剛巧介乎50天線和200天線之間【圖】，大概3960點，所以標指要守得住3940至4000點支持區，才能延續向上趨勢。

四大指數勁跌的「幫兇」，是沃爾瑪和家得寶（Home Depot）這兩家零售巨企公布的季度業績。作為一般消費品板塊中市值最大的公司，沃爾瑪業務狀況和前景預測甚有指導性。公司去年第四季每股盈利1.7美元，勝過分析員預期的1.5美元；但對於本年同店銷售增幅則從第四季的8%，下調到2%至2.5%。財務總監John Rainey表示，對今年前景「頗為審慎」，暗示消費信心會在今年下降。

至於在非一般消費品板塊市值排第三的家得寶，第四季每股盈利3.3美元，僅僅超過分析員預期的3.26美元。公司表明今年不會有收入增長，盈利公布後股價大跌7%。

市況短期波動難免

家得寶是美國最大的家居改善產品零售商，公司對今年業務前景不樂觀，代表消費者願意花錢改善家居的意欲下降，這對樓價和房屋市場帶來憂慮。

綜觀來說，市場（包括聯儲局）仍然未能確認加息的力度是否恰當，股市短期還會波動，希望第四季GDP和個人消費開支平減指數（PCE）會給我們多點方向。

作者為TF3創辦人。他為《信報》/信網撰文，分享對市場的看法及策略觀點。